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第一部分：5月行情回顧 黃金：5月隨著關稅戰的緩和，以及地緣政治風險降溫，黃金延續4月底以來的調整走勢，表現為寬幅震盪下行，5月中最低觸及3120美元的位置，結束了1月以來的連續創新高走勢。另外，美聯儲5月的議息會議顯示維持利率不變，強化了市場對“長期維持利率不變”的預期，疊加美國非農就業表現出強勁的韌性，美聯儲表示需要等到更加明朗的經濟前景再採取行動。總體來看，黃金牛市還未結束，美國國債上限以及未來美聯儲可能啟動降息的操作，黃金
2025-06-05
年初至今，天然氣價格最大跌幅已超38%。儘管近期出現技術性反彈，但形態上更似調整中繼。本月主要經濟體氣價普遍承壓：英國天然氣期貨環比下跌3.50%，加拿大環比下跌8.83%，僅美國錄得1.78%的環比漲幅。百利好特約策略師鵬程認為，在需求持續疲軟的背景下，氣價上行空間顯著受限，未來氣價大概率繼續沉淪。 歐洲天然氣庫存上升明顯 截至5月16日，歐洲天然氣庫存量為499.25億千瓦時，環比上升22.47%，3月底僅為385.30億千瓦時，庫
2025-06-03
繼4月22日觸及3499美元高點後，金價步入調整。短期驅動因素轉向，特朗普政府關稅政策暫緩執行，疊加地緣政治緊張局勢有所降溫，削弱了黃金的避險需求。同時，美聯儲維持當前利率不變，並強調需等待通脹與經濟前景進一步明朗化後再行決策，對金價構成壓制。 通脹風險上升 堅持不降息 最新美聯儲會議紀要顯示，官員們認為未來數月政策權衡難度加大，通脹與失業率上行風險提升，經濟不確定性加劇。鑒於當前經濟增長與勞動力市場仍具韌性，維持適度緊縮的貨幣政策立場
2025-06-03
產油國將增產 供給壓力明顯 彭博社最新調查數據顯示，4月份歐佩克9個成員國原油產量環比減少10萬桶/日，俄羅斯4月份的產量同3月份基本持平，不過仍然超過配額12萬桶/日，預計歐佩克+在5月份環比增產約21萬-41萬桶/日。 EIA週報數據表明，美國原油產量近期再度小幅增加2萬桶/日。值得關注的是，美國原油產量長期維持在高位平臺震盪，既未出現大幅增產，也無明顯減產跡象，這種穩定的高產出狀態，進一步夯實了全球原油供應的基礎盤。
2025-05-27
4月中下旬，黃金從3499美元的最高點持續回落，最低觸及3120美元的位置。隨著貿易戰和地緣政治風險緩和，避險情緒逐漸消退，貴金屬板塊進入技術性調整週期。不過黃金上漲的核心因素依然存在，當前回調反而為戰略配置提供了窗口。 財政赤字居高不下 5月16日，穆迪將美國主權信用評級從最高的Aaa下調至Aa1,意味著全球三大評級機構都不再給予美國最高的信用評級。美國前財政部長姆努欽表示，相比較於貿易局勢，他更加擔憂美國日益擴大的財政赤字，呼籲特朗
2025-05-27
自特朗普當選美國新一任總統後，市場明顯投了不信任票。年初至今道瓊斯最大跌幅超過18%，納斯達克最大跌幅超過26%，標普最大跌幅超過21%，道瓊斯和標普一度進入技術性熊市，特別是四月初。關稅政策實施後，美股下跌出現明顯的加速，恐慌情緒蔓延，美股遭到大規模拋售。直至中美在瑞士日內瓦達成協議，暫停關稅措施，互相削減91%的關稅，並對24％的關稅暫停加征90天，4月以來加征的一系列關稅中僅保留剩餘10％的關稅，而中方亦暫停或取消了相關反制措施，這場持續數月的貿易博
2025-05-27
【黃金專題】關稅峰回路轉 牛市不說再見 近期，黃金出現幅度較大的下跌，從最高3499美元一線下跌至3120美元一線，整體跌幅約9%，市場上也傳出黃金牛市結束的質疑。但從基本麵來看黃金牛市的邏輯依舊完整，本輪下跌更像是市場情緒的宣泄。2025年5月12日，中美在日內瓦達成的《聯合聲明》震動全球，雙方宣布暫停部分高額關稅，綜合降幅超100%，覆蓋約2300億美元貿易額。市場緊繃的情緒得以舒緩，也帶動前期獲利盤的了結，進一步帶動黃金價格的下跌，後期隨著情緒宣泄殆
2025-05-20
印巴衝突再度爆發 2025年4月22日印控克什米爾地區發生針對印度教朝聖者的恐怖襲擊，造成至少28人死亡。 印巴衝突最開始並冇有引起全球重點關注，因為印巴衝突具有明顯的曆史積怨，其衝突的根源最早可以追溯到1947年英國殖民者倉促劃分“蒙巴頓方案”，克什米爾地區的歸屬地存在爭議，在這之後印巴圍繞克什米爾地區的摩擦不斷。 因為印度憑借地理的優勢，控製印度河的6條支流，幾乎可以拿捏巴基斯坦的經濟命脈，巴基斯坦80%的灌溉用水依賴印度
2025-05-20
今年年初，天然氣價格持續上漲，截止3月初最高觸及4.90美元的位置，隨後開始震蕩回落，上漲走勢就此折戟。4 月初，特朗普政府推行的 “對等關稅” 政策引發全球金融市場劇烈波動，加劇了全球經濟下行壓力，能源需求端持續承壓，天然氣價格上行之路愈發艱難。 歐洲需求下降 關稅加劇擔憂 自俄烏衝突爆發以來，歐盟為擺脫對俄羅斯天然氣的依賴，大幅增加從美國進口液化天然氣（LNG）。數據顯示，2024 年美國出口 LNG 總量中約半數流向歐洲市
2025-05-20
5月3日，OPEC+緊急會議打破市場預期，宣佈從6月開始將原油日產量增加41.4萬桶，這一增幅較此前每月13.7萬桶的計畫擴大近2倍。消息落地後，國際原油期貨市場應聲暴跌，次日WTI開盤油價直接跳空低開，逼近此前55美元的最低點，下跌走勢仍未結束。 增產開始加速 過剩擔憂加劇 早在4月下旬，OPEC+增產預期已在期貨市場引發波動，而最終公佈的擴產幅度遠超市場預期，是5月增產量的三倍。按此節奏，OPEC+有望在年內回補2022年減產規模（
2025-05-13