2月11日，美國1月非農就業報告雖延遲發佈，卻引發全球市場劇烈震盪，黃金價格短線大幅跳水。數據顯示，當月美國非農就業人口新增13萬人，顯著超出市場預期的7萬人，創下2025年4月以來的最大單月增幅；失業率降至4.3%，較前值下降0.1個百分點，低於市場預期的4.4%。這份報告不僅打消了市場對美國就業疲軟的擔憂，更直接推動美聯儲降息預期大幅後移。

結構性增長與潛在隱憂並存

此次就業數據向好主要得益於行業就業的結構性增長。從行業分佈看，醫療保健、社會援助和建築業成為就業增長的核心驅動力：醫療保健行業當月新增就業8.2萬人，社會援助行業增加4.2萬人，建築業新增3.3萬人，三大行業合計貢獻超15萬個就業崗位。薪資增長同步保持穩健態勢，1月私營部門非農員工平均時薪上漲15美分至37.17美元，同比增長3.7%，這一數據進一步強化了消費支出可持續的預期，體現出就業數量與品質的同步提升。

值得注意的是，報告對歷史數據進行了慣性下修：2025年就業人數累計下修89.8萬人，調整後當年月均新增就業僅1.5萬人，遠低於初始公佈的4.9萬人。這既反映出美國就業市場仍處於低增長、高韌性的平衡狀態，也讓投資者在解讀美國就業數據時更為謹慎。

降息預期明顯降溫

超預期的就業數據直接衝擊了市場對美聯儲政策寬鬆的定價。數據發佈前，市場普遍預期首次降息或於6月落地，而當前首次降息時間已推遲至7月，且對全年降息幅度的預期同步下調。市場預計2026年美聯儲將降息50個基點，較此前預期減少10個基點。據CME美聯儲觀察工具顯示，3月降息25個基點的概率從19.6%驟降至6%，維持利率不變的概率飆升至94%；4月降息概率也從36%降至不足19%。受此影響，美元指數短線飆升約0.8%。

百利好特約市場策略師鵬程認為，這份就業報告或正是美聯儲主席鮑威爾希望看到的。鮑威爾此前已明確表示，勞動力市場正顯現趨穩跡象，通脹上行風險與就業下行風險均有所減弱，這也是1月議息會議維持利率不變的核心依據。隨著就業市場改善，美聯儲下一步政策走向將高度依賴通脹數據，後續通脹表現值得重點關注。就業數量與品質的提升意味著消費支出獲得支撐，若通脹未能如期回落，美聯儲維持高利率的時間可能超出市場預期。

技術面上，黃金日線均線呈多頭發散態勢，但K線實體較小，後期上攻動能或顯不足，不排除進入震盪走勢的可能；中線可關注上方5250美元一線的壓力位。

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