2026年3月以來，美國與以色列針對伊朗的空襲持續升級，雙方高強度對抗已進入第三周，戰火迅速蔓延到中東能源核心樞紐，霍爾木茲海峽陷入事實性封鎖。在2026年第一季度天然氣供需緊平衡、庫存處於低位的背景下，國際天然氣價格劇烈波動，整體呈現震盪上漲態勢。

美伊空戰正酣 戰火摧毀設施

本次衝突的導火索，是美國與以色列對伊朗領導人發動的斬首行動，隨後迅速升級為雙方的全面空中對抗，成為攪動天然氣市場的核心誘因。3月18日，以色列空襲伊朗境內的南帕爾斯氣田。該氣田位於波斯灣海域，由伊朗與卡塔爾共用，是全球最大的天然氣田。此次襲擊直擊中東天然氣生產的心臟地帶。作為反擊，伊朗發起“真實承諾-4”行動，動用彈道導彈與無人機，多波次打擊美以相關目標，並將報復範圍延伸到中東能源樞紐，先後兩次襲擊卡塔爾拉斯拉凡工業城（全球最大液化天然氣生產設施所在地）。卡塔爾被迫全面關停LNG生產，其供應全球約20%的液化天然氣產能陷入中斷，修復週期預計長達數月，在戰火未熄的背景下，產能恢復遙遙無期。

美國和以色列對伊朗境內超7000個目標發動空襲，重點覆蓋導彈基地、能源設施與指揮中樞。與此同時，特朗普政府聲稱對以色列襲擊伊朗氣田一事毫不知情，但美媒披露其事前知情並表示支持，意在回應伊朗封鎖霍爾木茲海峽的舉動。雙方對抗陷入以牙還牙的惡性循環，停火跡象全無，能源設施安全持續懸於一線。

霍爾木茲海峽封鎖 天然氣運輸緊張

霍爾木茲海峽作為全球能源航運的咽喉要道，承載著全球約19%的液化天然氣（LNG）貿易量。其中，卡塔爾93%、阿聯酋96%的LNG出口均需取道於此，且尚無替代通道，其通行狀況直接關乎全球天然氣供應的穩定性。隨著美伊空戰升級，海峽陷入封鎖。伊朗同時警告，將沙特、阿聯酋、卡塔爾三國的能源設施列為合法打擊目標，霍爾木茲海峽航運安全性驟降至冰點。受戰事影響，該海峽通行量斷崖式下滑。3月1日至13日期間，僅77艘船隻通過，而2025年同期為1229艘，銳減幅度觸目驚心。歐洲多家航運巨頭紛紛暫停途經該海峽的航線，指示船舶繞行非洲好望角或停靠安全避難區，這導致運輸時間延長10至14天，運輸成本隨之大幅攀升。

綜合來看，近期氣價仍將維持震盪上行態勢，但漲幅受多重因素制約。短期而言，若美伊空戰持續升級、霍爾木茲海峽封鎖未能緩解，卡塔爾LNG生產遲遲無法恢復，氣價可能進一步走高；若雙方釋放停火信號，海峽通行逐步恢復，氣價或出現階段性回調，但受庫存偏低、供需緊平衡的基本面支撐，回調空間有限。

百利好特約投資策略師麥東認為，戰爭對天然氣的直接衝擊相對有限，加之2026年第一季度全球天然氣庫存較低，基本面尚能維持供需平衡，這是本輪氣價漲幅遠低於油價漲幅的根本原因。對投資者而言，美伊戰事進展、霍爾木茲海峽通行情況仍需保持高度關注。

技術面上，周線級別顯示，近三周價格在2.80美元受到強支撐，在3.50美元遭遇短暫壓制。中期來看，價格在2.90-3.50美元區間偏強運行。

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