3月初美伊戰爭爆發，油價應聲飆升，全球金融市場劇烈震盪，歐美主要股指連續下挫，亞太股市同步走低。受油價上漲推動，大宗商品普遍大幅上揚，市場呈現“風險資產遭拋售、大宗商品走強”的格局。

全球股市集體下跌 市場情緒悲觀

受美伊戰爭影響，霍爾木茲海峽被封鎖，全球能源供應鏈遭受巨大衝擊。對於製造業國家而言，能源價格上漲意味著成本攀升，更嚴峻的是供給短缺。亞洲多國已出現工廠停工，多國出臺最嚴厲的汽車限行等管控措施。在經濟增速放緩的當下，這無疑將進一步擠壓企業利潤；對於中東原油生產國而言，儘管原油儲量豐富，卻因無法外運被迫減產，即便面對高油價也難以從中獲利。此輪美伊衝突已對全球造成嚴重影響，隨著衝突持續並可能長期化，投資者對經濟復蘇前景悲觀，資金率先從股市等高風險資產撤離。

黃金短期走弱 油價供應趨緊

2023年以來，全球原油市場供應過剩，OPEC+雖持續加碼減產，但效果有限。從中長期看，此次戰爭改變了能源市場格局。中東部分能源設施在戰爭中損毀導致減產，另有部分因儲油已滿被迫減產，短期內恢復產能難度較大。霍爾木茲海峽承擔著全球30%以上的海上原油運輸，地緣衝突導致原油供應出現巨大缺口，供應端持續收緊推動油價不斷上漲。

黃金作為傳統避險硬通貨，在美元信用弱化、全球央行持續增持黃金的大背景下，中長期看好邏輯依然成立。過去半個多月，受美元走強、高位獲利了結影響，黃金從5400美元大幅下跌；此外，風險資產下跌引發黃金拋售，更凸顯黃金作為高流動性資產的屬性。重大風險發生時，流動性是檢驗資產價值的重要標準。待拋售情緒緩和後，黃金將重回保值抗通脹屬性，短期或測試3700美元一線支撐，中長期仍被看好。