通脹維持高位 降息再度推遲

美聯儲5月議息會議宣佈將基準利率維持在5.25%—5.50%區間不變，這是美聯儲連續第六次維持利率水準不變。美聯儲主席鮑威爾在議息會議之後的新聞發佈會上承認美國通脹仍然過高，而且通脹進一步緊張具備不確定性。

美國勞工統計局公佈的數據顯示，美國4月CPI同比增長3.4%，持平預期，雖然較前值3.5%略有下降，但仍然處於高位。4月核心通脹環比增長0.3%，持平市場預期的0.3%。數據顯示美國當前的通脹回落遇阻。

此後公佈的會議紀要顯示，美聯儲官員們仍然把抗擊通脹放在首位，並且表示在通脹出現下降趨勢之前，美聯儲降息的可能性很低。在一系列的經濟數據以及美聯儲官員們持續釋放偏鷹派的言論之後，市場對美聯儲首次降息的預期已經推遲至今年11月，而降息預期一推再推，明顯不利於金價走高。

地緣摩擦較為克制 金價短期面臨回調

在過去一段時間裏，地緣摩擦持續升溫在一定程度上推動金價走高。不過近期，歐美對烏克蘭的援助出現疲態，俄烏衝突略有降溫；巴以衝突中，雖然以色列方面口頭上不放棄對拉法的軍事進攻，不過一輪接著一輪的停火協議談判令地緣摩擦降溫，疊加近期聯合國對以色列施加壓力，意味著地緣摩擦在近期有進一步降溫的機會。

另外，當前時間下，黃金市場投機性多方交易過於擁擠，多空比已經上行至近幾年的高位，疊加伊以衝突繼續向外蔓延的可能性基本已經被證偽。地緣政治風險整體可控，伴隨著市場情緒波動逐步回歸預期，黃金價格在短期仍然面臨回調的風險。

市場博弈降息節點 金價有望短空長多

不過年內黃金市場的主要博弈點在於美聯儲何時開啟降息。雖然市場對美聯儲降息的預期一推再推，但是市場仍然比較看好美聯儲在今年開啟降息週期，而在降息週期中往往伴隨著強勢的黃金市場，而且黃金價格的拐點往往領先於貨幣政策的節點。

根據歷史經驗來看，黃金價格拐點往往領先於美聯儲貨幣政策拐點的時間通常為3個月，也就是說目前市場看好美聯儲在第三季度末或者第四季度開啟降息週期，那麼黃金價格的拐點有望在下半年就開始呈現，疊加下半年美國大選所帶來的不確定性所引發的避險需求，黃金價格有望在今年下半年迎來走高的機會。

在中長期來看，黃金價格仍然存在走高的機會，而在短期看，黃金價格仍然面臨回調的壓力，所以短期黃金價格大概率將陷入震盪。

技術面看，周線上，行情震盪上行，而且處於均線系統上方運行，顯示金價整體維持強勢。日線上，行情自高位回落，且在62日均線調整，短期有望延續。短期需要警惕金價調整下方2300美元的風險，而下半年金價仍然有再創歷史新高的機會。

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